又一個(gè)絕美的漲價(jià)品！行業(yè)老三老四10月關(guān)停，老五年底關(guān)停，八九未來(lái)關(guān)停
以萬(wàn)盛股份、晨化股粉為代表的TCPP概念股大漲。那簡(jiǎn)單科普下這個(gè)行業(yè)。
一個(gè)觸發(fā)因素是媒體報(bào)道興發(fā)集團(tuán)持股45%的富彤化學(xué)和新安股份旗下瑞世特TCPP生產(chǎn)裝置關(guān)停,兩者分別排名行業(yè)三、四位。
關(guān)停的這兩家公司地處江蘇,此前響水爆炸事件發(fā)生后,江蘇開(kāi)啟了空前的化工產(chǎn)業(yè)整治。目前全球TCPP產(chǎn)能約26萬(wàn)噸,前5大企業(yè)分別為萬(wàn)盛股份4.6萬(wàn)噸)、晨化股份(4萬(wàn)噸)、新安股份(3.5萬(wàn)噸)、興發(fā)集團(tuán)(3萬(wàn)噸)以及雅克科技(3萬(wàn)噸)。
1)供給大幅收縮價(jià)格飆漲
TCPP(磷酸三酯)阻燃效果顯著,具有增塑、防潮、抗靜電等作用，屬添加型阻擦劑,由于生產(chǎn)TCPP的原料環(huán)氧丙烷是高活性的物質(zhì),易發(fā)生爆炸,因此在安保審批上有著非常嚴(yán)格的要求。
目前聚氨酯阻燃劑市場(chǎng)以低鹵磷系的三(2-氯乙基)磷酸酯(TCPP)、三(2-氯丙基)(TCEP）為主。
TCPP生產(chǎn)工藝相對(duì)簡(jiǎn)單,進(jìn)入壁壘主要在于環(huán)保審批(2-3年)。聚氨酯磷系阻燃劑全球市場(chǎng)規(guī)模約30萬(wàn)噸,中國(guó)產(chǎn)能占比達(dá)到80%。受到國(guó)內(nèi)環(huán)保趨嚴(yán)以及退城進(jìn)園等政策的影響,2020年部分小產(chǎn)能關(guān)停退出,行業(yè)供需持續(xù)緊張,TCPP價(jià)格已經(jīng)從1.0-1.1萬(wàn)元/噸上漲至1.5-1.6萬(wàn)元/噸
至富彤化學(xué)、瑞世特等多套裝置預(yù)計(jì)關(guān)停,合計(jì)關(guān)停產(chǎn)能達(dá)到全球產(chǎn)能的30%以上,行業(yè)供給端面臨大幅收縮。供給端難以在短期內(nèi)大幅擴(kuò)張。未來(lái)供需緊張的格局恐將愈演愈烈,TCPP價(jià)格有望進(jìn)一步上漲。
2)A股對(duì)標(biāo)兩大龍頭：
萬(wàn)盛股份：阻燃劑行業(yè)的龍頭,現(xiàn)有阻燃劑產(chǎn)能11.5萬(wàn)噸,工程塑料阻燃劑6.5萬(wàn)噸,聚氨酯阻燃劑5萬(wàn)噸
宏泰基認(rèn)為除TCPP,伴隨BDP(工程塑料阻燃劑)缺口持續(xù)拉大。行業(yè)目前供給主要是萬(wàn)盛(5.5萬(wàn)噸)、艾迪科(3萬(wàn)噸)、大八(4萬(wàn)噸)、山東默銳(1.5萬(wàn)噸+擬擴(kuò)產(chǎn)1.5萬(wàn))四家。明年看新增需求大,歐洲無(wú)鹵政策帶來(lái)新增年化1.8萬(wàn)噸需求、電動(dòng)車(chē)新增需求約4000噸、PC替代ABS預(yù)計(jì)1萬(wàn)噸+。
明年缺口可能達(dá)2萬(wàn)噸左右,價(jià)格將創(chuàng)歷史新高,且持續(xù)時(shí)間長(zhǎng),公司目前產(chǎn)能占全球近4成,彈性大,明年業(yè)績(jī)確定性將迎爆炸式增長(zhǎng)。
晨化股份：現(xiàn)有4萬(wàn)噸聚氨酯阻燃劑產(chǎn)能,以TCPP為主,同時(shí)布局新型無(wú)鹵阻燃劑DMMP、DEEP,聚氨酯阻燃劑領(lǐng)域產(chǎn)能位居全球第二。
此外,烷基糖苷(APG)產(chǎn)品是新一代綠色可降解表面活性劑,出口及國(guó)內(nèi)滲透穩(wěn)步提升；風(fēng)電搶裝背景下，聚醚胺價(jià)格持續(xù)提振。
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